核心观点：

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23Q2 基金持仓食品饮料环比下降3.52pct，其中白酒下降3.28pct。

根据Wind“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置数据，23Q2 公募基金持仓排名前五的行业分别为电力设备、食品饮料、医药生物、电子和计算机，持仓占比为14.52%、12.97%、11.96%、10.61%和7.71%。

23Q2 食品饮料持仓环比下降3.52pct，其中白酒板块23Q2 持仓占比为10.96%（行业调整低点18Q4 和22Q4 持仓为6.40%和13.40%），环比下降3.28pct，大众品板块持仓占比为2.01%，环比下降0.24pct。

白酒持仓的调整主因年初以来行业需求疲软。23Q2 市场共有1244 只基金重仓白酒，持仓规模总计2144.75 亿元，其中白酒持仓规模在10亿以上的基金共37 只，持仓市值达1085.54 亿元。该37 只基金主要为消费主题基金，过去三年均未明显减持白酒，数量上占配置白酒的基金比例为2.97%，持仓市值占51.42%，集中度较高。为了更加客观的反应大部分基金的白酒配置情况，我们剔除该37 只基金来计算持仓占比。剔除后23Q2 剩余基金白酒持仓占比为5.41%。同口径下，此前行业的调整低点18Q4 和22Q4 白酒持仓占比分别为4.43%和6.91%。

从该角度看，23Q2 市场对于白酒的配置比例低于22Q4，高于18Q4。

白酒板块中贵州茅台、五粮液和泸州老窖持仓占比下滑，大众品龙头基本维稳。23Q2 食品饮料板块基金持仓市值排名前十的公司分别为：

贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、伊利股份、青岛啤酒、安井食品、今世缘，基金持仓占比分别为4.63%、2.21%、2.03%、0.73%、0.66%、0.65%、0.58%、0.31%、0.25%、0.23%，较2023Q1 分别变动0.06pct、-0.18pct、-0.23pct、-0.11pct、-0.04pct、-0.49pct、0.07pct、-0.03pct、0.04pct、-0.01pct。

23Q2 北上资金净买入食品饮料行业-161.87 亿元，环比大幅下降。根据Wind，22Q4-23Q2 北上资金分别净买入食品饮料-46.83 亿元、271.89 亿元和-161.87 亿元。截至23 年07 月21 日，北上资金共持有食品饮料板块市值3072.43 亿元，占北上资金总持股市值的13.03%。

个股方面，北上资金持有食品饮料前五名分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、泸州老窖，分别持有1577.83 亿元、418.77 亿元、270.02 亿元、133.73 亿元、122.54 亿元，分别占北上资金持有食品饮料市值的51.35%、13.63%、8.79%、4.35%、3.99%。

投资建议：白酒。首推高端酒，其次推荐区域次高端和全国次高端。大众品。大众品板块首推餐饮供应链，其次推荐啤酒和软饮料、休闲零食、调味品、乳制品、食品综合。

风险提示。宏观经济不及预期；原材料成本上涨；食品安全问题。